中国和油市证明这些设想都是错误的

摘要：房价不会下滑。欧元区国家不会违约。沙特阿拉伯不会允许油价暴跌。国内对原材料的需求是无穷无尽的。过去十年，投资者和政策决策者认为经济形势大好，这种设想支撑他们砸钱数万亿美元进行投资，背负巨额债务。后来事实证明江苏牛皮癣专科医院这种想法是错误的。他们的设想过于看好，美国房地产泡沫及欧元区债务危机大大破坏了经济环境。

如今，类似情况正在发生。国内工业发展明显放缓、油价跌跌不休都令投资者、商人和政策制定者感到意外。这并不意味可能会发生经济危机也许经济衰退，却可预示美国经济和市场也许将遭受比国内和原油市场更大的冲击。

到国内的出口占美国GDP年率的不到1%，美国也是一个原油净进口国，油价暴跌对美国来述大有裨益。

然而，一些经济学家分析，2015年第四季度，美国经济增长年率仅0.5%左右。制造业也许已陷入衰退：ISM制造业采购经理人指数连续两个月低于扩张与萎缩的荣枯分水岭50.

这要归咎于情绪是如何发生了大逆转。

国内是全球最大的大宗商品消费国；据投资咨询公司BCA Research，2015年10月，国内大宗商品消费量约占全球铝、铜、镍、锌消费总量的一半。早在2012年，国际货币基金组织（IMF）就曾分析2015年至2017年间，国内大宗商品消费量将平均每年增长8.6%。许多供应商认为国内需求将无限增长下去，因此都加大了对新增加生产能力的投资。

但国内领导人认为，因过度借贷，增长是不可继续的。许多人对此表示不解。去年，国内分析经济增速为7%，今年执政党料将仅为6.5%，多数民诱发白癜风的病因间经济学家认为这个估值过高。而且，大宗商品最为紧缺的行业——重工业和建造业已导致经济放缓。

私募股权公司凯雷集团研究主管Jason Thomas述：“资源开发支出建立在国内需求线性推断基础之上，刚刚证明对国内需求的分析过于看好。

美国并不直接向国内出口大宗商品，而是将商品卖给直接向国内出口的国家。因大宗商品行情暴跌和资本外流，这些国家经济增长放缓，从而拉低本国货币，推动美元走强，为美国出口造成了阻力。

对石油情绪的逆转则更为明显。从2011年到2014年初，布伦特原油行情几乎一直高于每桶100美元。巴克莱预测师Paul Cheng述：“你会有油价一直上行这种错觉，因为振幅较小。2014年初，行业普遍认为油价不会跌破90美元，沙特阿拉伯会捍卫油价”

Thomas估计，2009年至2014年间，能源行业增长占美国工业产能增长总值的三分之二。

但2014年末，沙特阿拉伯却不再捍卫油价。当时美国页岩油产量缓慢减少，投资大幅下滑，沙特为夺回市场份额加足马力大幅增产。

事实上，虽然去年美国汽车产量增加满足了消费者对高耗油轻型卡车的需求，但Thomas指出，机械零件、精密机床、发动机、泵及全球大宗商品生产链中其它“媒介”商品订单减少大大抵消掉了这种产量增长。

“抛售潮”已波及到金融体系。能源公司债券收益率飙升，小型银行宣布对能源公司贷款设立巨额准备金。压力已蔓延至其他借贷者：2014年中期，非能源公司的债券收益率从5.3%上升到7.7%。

Thomas述：“大宗商品行情暴跌引发的信贷市场危机会对整体经济造成更大损害。”

情况到底会有多遭？因制造业和采矿业的人均产出比服务业更高，这些行业衰退对GDP影响比对美国失业率的影响更大。事实上，目前为止，总体就业增长和服务需求依然活跃。

国内经济增长似乎已趋于稳定。所以危机并未持续蔓延，美国也好像逃过一劫。即便如此，今年可能会给“过于看好”的投资者和政策决策者再上一课。

（本文原文出自华尔街日报，由快讯通财经编译）

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