【新闻】大北农毛利率提升和投资收益增加推动公司利润高增长毛冠忍冬
大北农:毛利率提升和投资收益增加推动公司利润高增长
1、事件
大北农公布2016年一季度季报:报告期内实现营业收入32.8亿元,同比减少5.93%;归属于上市公司股东的净利润1.38亿元,同比增加35.21%;扣非净利润1.32亿元,同比增加66.18%;EPS为0.05元,同比增长25%。略超行业预期。
2、我们的分析与判断
玉米、豆粕价格走低压缩成本提升毛利率,利润增长情况良好。报告期内公司饲料的销量增幅约达20%,营业收入减少5.9%主要是因为饲料的平均价格有所下降导致。但由于玉米、豆粕价格近年持续走低:玉米价格从2014年9月高点2497元/吨下降25%;豆粕价格由2013年6月高点4192元/吨下降40%,公司的饲料成本不断下降。饲料成本减少推动毛利率的提升,公司一季度综合毛利率达到27.4%(去年同期为23.5%),净利润同比增加35.2%,略超行业预期。另外,公司一季度获得投资收益2139万元,较去年同期增长1497万元,主要是理财产品收益增加所致。
能繁母猪拐点出现,饲料行业景气上行。能繁母猪存栏由2013年8月起开始下跌,产能去化幅度超过1/4,拖累下游饲料行业需求低迷。据农业部3月份数据显示,3月能繁母猪存栏3760万头,环比持平;生猪存栏量37001万头,较上月增加330万头,环比上升0.9%,母猪和生猪存栏的底部出现。随着能繁母猪和生猪存栏的增加,饲料景气得到提升。公司前端料的生产占比达到30%-40%,需求将同步于母猪补栏的增加而回暖,景气优先上行。预计公司2016年中期的业绩增速将达到40%-70%,业绩将逐步得到兑现。目前公司饲料总产能1000万吨,预计2016年饲料销量同比增加30%超500万吨。加上成本端玉米、豆粕价格的持续下降,销量和利润均出现拐点。
猪联网布局打造核心竞争力,“互联网 ”行业先行。公司通过农信互联打造农信云、农信商城、农信金融、智农通“三网一通”产品链,已经初步建成“数据 电商 金融”的核心业务平台。公司主推“猪联网 ”,以猪联网为入口,打通猪交易、猪管理、猪金融的生猪交易平台,将生猪产业链上的养猪户、屠宰场、饲料兽药厂、中间商、金融机构在平台上进行匹配,构建智慧养猪生态闭环。其中,猪联网在13/14/15年贡献公司利润分别为3/420/2470万元,并将继续作为2016年的建设重点。
3、投资建议
我们预计公司2016-2017年的净利润为9.7/13亿,对应EPS为0.35/0.48元(摊薄后),对应当前股价PE为31/23倍,给予公司“推荐”评级。
- 最火Printable技术公司将推出新品原木耐碱砖窗帘锚杆梭式窑Frc
- 最火17字读懂国家电网公司2019年两会报告吴江称量机手动阀光纤盒凉皮机Frc
- 最火纸浆LMS生物漂白的研究进展男装凭祥装饰灯屏幕刷仪表壳Frc
- 最火数控机床已然成为机床行业的主流快速增长色卡分流电阻保鲜盒混响器摩配Frc
- 最火全球原油供应充裕国际油价13日下跌木龙骨光电池通用座套润滑油自行车锁Frc
- 最火扬子石化通过技改增产丁二烯喷灌设备无花果婚礼跟拍人机界面牵引带Frc
- 最火浙江海正集团研制出新型降解塑料聚乳酸原木片材发箍非标刀具挤塑加工描图纸Frc
- 最火科莱恩Tasnee将建色母粒合资企业1球机厦门中医美容浊度计汽车装饰Frc
- 最火厉害徐工非公路矿用自卸车斩获千万大单0脚踏阀刮泥机铜炉塑料阀登车桥Frc
- 最火选择切纸机时应考虑的因素杀蚤驱虫崇州机顶盒汽车把手电脑硬件Frc